カプコン　旧作の長期販売と利益構造

新作の本数が減った期の旧作販売と営業利益

注：家庭用ゲーム（コンシューマ）の販売本数。新作＝その期に発売したタイトル、旧作＝会社の言うリピートタイトル（前期以前に発売したタイトル）。本数は万本単位の概数 [1] p6。営業利益は [12][13]。

2026年3月期の新作は960万本で、前期の1,238万本を下回りました。同じ年に旧作は4,946万本売れ、営業利益は75,295百万円。営業利益は、このレポートで扱う10期すべてで前期を上回っています。旧作の本数は5期とも前期より多く、新作の本数は年ごとに上下しました。

旧作は利益率が高いという会社の説明は、多くの年の数字と合います。ただし機器事業の上乗せと評価損の額が分からない限り、旧作だけで利益がいくら増えたかは決められません。

会社の計画・方針とその後の実績

注：旧作は会社の言うリピートタイトル。「年間1億本」は、確認できた中で最も早い資料が2024年5月9日の決算補足資料です。

会社全体の数字は、照合した説明のほとんどで計画を上回りました。連結の営業利益は、2021〜2026年3月期のどの年も期初の計画を上回っています [7][16][17][18][5][4]。計画に届かなかったのは2025年3月期の新作の本数で、1,300万本の計画に対し1,238万本でした。配当の方針は、同じ会社の資料で「30%」と「30%以上」の2つの表記が並んでいます。

会社全体で示した利益と本数の計画は、照合したすべての期で上回り、届かなかったのは2025年3月期の新作の本数だけでした。

計画・説明に届かなかった項目

連結の計画を上回った2025年3月期と2026年3月期も、デジタルコンテンツ事業の営業利益は計画に届いていません。アミューズメント機器事業とその他事業は、計画を上回りました [1] p4。2024年3月期について、会社は売上高が計画を125億円上回ったのに営業利益の上振れが10億円だった理由に、減損計上額の増加、一部タイトルの計画未達、旧作のパッケージ本数の増加による一般原価などの増加、人への投資とIT投資を挙げています [6] p2。

会社全体の計画を上回った2期にも、ゲームの事業の利益は計画に届かず、2020年5月12日に投資を進めると説明したeスポーツ・映像は5期続けて営業赤字でした。

旧作の販売本数と営業利益率・次の決算の確認点

注：旧作の本数と比率は会社の公表値で、2020・2021年3月期は [5] p15、2022〜2026年3月期は [1] p6。営業利益率は 「10期の業績と株主還元」 と同じ会社の公表値。

旧作の本数は2022〜2026年3月期の毎期、前期を上回りました。それでも2024年3月期と2026年3月期の営業利益率は前期を下回っています（40.3%から37.5%、38.8%から38.5%）。反対に、旧作の比率が前期より下がった2021年・2023年・2025年3月期には、営業利益率が上がりました。旧作が利益率を動かした大きさを言い切れない理由は4つです。旧作だけの売上高と利益は開示がなく、開示は本数だけ。営業利益率は施設や機器を含む会社全体の値です。実際の販売価格も開示がなく、「60〜70ドルから10ドル、5ドル」は会社の目安で実績値ではありません [11]。評価損の作品別の内訳はなく、2026年3月期の総額も未確認です。

新作の長期販売にも、まだ判断できない例があります。会社の説明は約5年で本数と利益を最大にする想定で [6] p2、『モンスターハンターワイルズ』は2026年3月期でその5年の途中です。1年目の1,010万本は前の2作の1年目（『ワールド』790万本、『ライズ』480万本）を上回り、2年目の130万本は前の2作の2年目（450万本、410万本）を下回りました [2] p12。

旧作の本数と会社全体の利益率は同じ向きに動かない年があり、旧作が利益率をどれだけ動かしたかは公開資料からは確かめられません。

主要タイトルの年度別販売本数

注：各年度の販売本数（万本。会社の注記は万本単位切捨て、値は10万本きざみ）。『モンスターハンター：ワールド』は『モンスターハンターワールド：アイスボーン マスターエディション』を含む [2] p12。

4作とも、最初に本数が載った期から8期以上、毎年90万本以上売れています。2026年3月期の本数は、『バイオハザード7』『RE:2』『デビル メイ クライ5』の3作で、最初の期を除いた中で最も多くなりました。会社は2026年5月13日の質疑で、「バイオハザード」シリーズについて新作の投入でリピート販売も好調と説明しています [3]。『ワールド』は2023年3月期の140万本から2024年3月期に280万本、2025年3月期に310万本。会社は2024年5月13日の質疑で、『ワールド』を9.99ドルで売り、本数が大きく増えたと述べました [6] p2。

旧作の本数は毎年同じではなく、最初の期から8〜10期目に前期を上回る作品が複数あります。

販売上位タイトルとシリーズ累計（2026年3月期）

注：2026年3月期の販売上位タイトル [1] p7。この表の値は1万本きざみで、「主要タイトルの年度別販売本数」 の表（会社の注記は万本単位切捨て、値は10万本きざみ）とは同じ作品でも値が少し違います。

上位13作のうち8作がバイオハザードのシリーズです。2026年3月期の本数と期末累計が同じ値なのは『レクイエム』だけで、ほかの12作は前期までに販売が始まっていました。2009年3月発売の『バイオハザード5』と2012年10月発売の『バイオハザード6』も上位に残っています [19]。

2026年3月期の上位作は、1996年に始まったバイオハザードのシリーズが13作中8作を占め、2009年発売の作品まで含みます。

10期の業績と株主還元

注：売上高・営業利益は百万円 [12][13]。営業利益率は会社の公表値で、2017〜2025年3月期は [12] の11年間サマリー、2026年3月期は [1] p3・p4。1株配当は各年度に実際に支払った額で、2018年4月1日・2021年4月1日・2024年4月1日に1株を2株に分割したため、年度をまたいで比べられません。2023年3月期の63円は創業40周年の記念配当10円を含みます [10]。配当性向は会社の公表値で、2026年3月期は [1] p3、ほかの年度は [10]。

営業利益は、このレポートで扱う10期すべてで前期を上回り、13,650百万円から75,295百万円になりました。配当性向は10期とも30.0〜36.1%の範囲です。配当の方針の表記は資料で違い、株主還元ページと2023年6月20日の株主総会は「連結配当性向30%」、2026年5月13日の資料は「30%以上」でした [9][10][2] p17・[3] p2。

この10期に営業利益が毎期増えるあいだ、配当性向は30%台、まとまった自己株式の取得は3回でした。

事業別の売上高と営業利益（5期）

注：各セルは「売上高／事業の利益（利益率）」、百万円。利益率は会社の公表値 [1] 補足p2・p8〜p10。金額は2022〜2025年3月期が統合報告書2025のセグメント情報 [12]、2026年3月期が有価証券報告書 [13]。

デジタルコンテンツ事業は、家庭用ゲームなどゲームの販売を担う事業です。5期とも売上高と利益が最も大きい一方、利益率は51.8%、54.5%、49.9%、52.1%、48.9%と上下しました。アミューズメント機器事業（スマートパチスロなど）の利益は2,348百万円から10,033百万円へ増え、2026年3月期の利益率56.4%はデジタルコンテンツ事業の48.9%を上回っています。全社費用などの調整額のマイナスは、2022年3月期の△6,967百万円から2026年3月期の△12,203百万円まで、毎期大きくなりました。

2026年3月期は、ゲームの事業に加えて、アミューズメント機器事業の利益も前期の6,701百万円から10,033百万円へ増えました。

地域別の販売本数と売上高

注：家庭用ゲームの地域別の販売本数（万本、四捨五入した概数）[2] p9。

2026年3月期に最も多く売れた地域は北米の1,728万本で、アジアの1,349万本、欧州の1,340万本が続きます。表の最初の期と比べた本数の動きは、中南米が280万本から695万本、アジアが389万本から1,349万本。日本は2025年3月期の838万本から593万本へ減りました。

売上高の地域は4区分で、本数の8区分とは分け方が違います。売上高はゲーム以外の事業も含むため、本数で割って1本あたりの金額にすることはできません。

2026年3月期は、日本で本数と売上高がともに前期を下回り、北米・欧州・アジアでは本数が前期を上回りました。

開発投資額・仕掛品・評価損

注：百万円。開発投資額は会社の公表値で、統合報告書では「研究開発投資額」と表記 [12][13]。

ゲームソフト仕掛品は、製品化を決めた作品の制作費を資産として計上した額の期末残高です。有価証券報告書は、資産に計上した制作費を「見込販売収益に基づき売上原価に計上」すると記載しています。帳簿の額が正味売却価額を上回る作品は、発売前・発売後とも「簿価切下げ」の対象です（評価損）[13]。開発投資額と仕掛品は、2022年3月期から毎期増えました。2027年3月期の開発投資額について、会社は629億円の計画を示しています [1] 補足p1・p3。

タイトルごとの回収期間・目標ROIの値・評価損の内訳は開示されていません。

作品づくりに使う額と、資産として残る額は2022年3月期から毎期増え、会社は過去5年の評価損を開発投資額の約14〜25%と説明しています。

出典と用語

出典一覧

PDF 資料の頁は資料の下部に印字された番号で、PDF のページ番号とは一致しない場合があります。家庭用ゲームの本数と比率は、2020・2021年3月期が [5] p15、2022〜2026年3月期が [1] p6 の値です。

用語